东吴证券表示,节后进入5月,宏观层面的核心关注点集中在以下两大方面:一是油价预计维持高位运行。当前市场对地缘冲突的情绪交易已趋于钝化,定价逻辑转向现实基本面。二是高油价对经济的传导效应将在数据层面显现。5月上中旬将公布4月美国通胀数据,预计通胀上行压力较大,可能导致大类资产对降息预期重新定价,对A/H市场流动性及科技成长板块的交易情绪形成压制。板块配置上,建议聚焦新能源与科技,二者兼具业绩支撑与产业逻辑,其他板块或缺乏足够的上涨催化剂。此外需注意的是,核心科技品种4月集体大涨后估值需要时间消化,高位板块存在阶段性回调与结构修复的需求,5月需关注资金“高切低”的轮动机会。具体方向上:1、油价高位运行背景下,关注泛能源品种,建议重点关注新能源方向的锂电、储能、风电;以及周期板块中的化工分支,AI电力建设周边如燃气轮机、柴发及液冷等。2、科技方面,当前AI硬件板块交易结构较为拥挤,短期进一步走强阻力较大,但行业景气持续向上的趋势未变,核心标的业绩兑现能力依然较强,建议重点关注业绩与估值匹配度较高的国产算力、PCB等。
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